Администрация Дональда Трампа будет обсуждать потенциальное ослабление санкций против России только после прекращения огня, заявил 19 марта спецпосланник американского президента Стив Уиткофф в эфире Bloomberg. Потепление между Путиным и Трампом не станет волшебной палочкой для российской экономики, уверен экономист Владимир Милов, ведь остальные страны, скорее всего, оставят санкции в силе, а главный торговый партнер России — Европа, а не США. При этом Трамп своими действиями помогает Путину оттянуть финансовый крах и перевооружить армию, в том числе за счет главы DOGE Илона Маска, который может ослабить контроль США над исполнением санкций.
Перспектива снятия с России санкций администрацией Дональда Трампа становится все реальнее на фоне очевидного настроя американского президента и членов его команды на потепление отношений с Россией — как уже сегодня понятно, любой ценой, невзирая на наличие или отсутствие конкретных уступок со стороны Путина по вопросу Украины. Стоит поговорить о том, что ждет Россию и российскую экономику в случае начала разблокировки американских санкций — вне зависимости от сценариев переговоров по Украине. Допустим, что если не все, то критическая масса американских санкций отменена или перестала работать. Каковы будут последствия?
Хорошие новости
Начнем с хороших новостей для всех противников Путина (есть и плохие, о них чуть позже). Односторонняя отмена американских санкций Трампом не снимет для России те международные риски и ауру токсичности, которая начала формироваться вокруг страны в связи с агрессией против Украины. Причины тут две. Первая — значительная часть демократических стран Запада сохранит санкции против России (и даже, скорее всего, усилит в ответ на односторонние действия Трампа). А это существенно: Евросоюз, Великобритания, Канада, Австралия, Япония играют не менее важную роль в мировой экономике и международных расчетах, чем США, их совокупный ВВП сопоставим с американским, так же как и доля их валют в международных расчетах — с долей доллара.
Таким образом, для значительной части западного мира путинская Россия все равно останется токсичной — риски для бизнеса в этом плане не особо уменьшатся. Да, власти США перестанут наказывать за сотрудничество с Россией, но власти других крупных западных экономик — продолжат.
Для значительной части западного мира путинская Россия останется токсичной, даже если США снимут санкции
Бизнесов, которые будут готовы брать на себя риски работы с Россией без оглядки на продолжающий действовать санкционный режим ЕС, Великобритании, Канады и других стран, заведомо найдется не так много. Как правило, все заметные международные игроки работают на широком круге рынков, и исчезновение угрозы наказания от властей США за работу с Россией мало что меняет в плане общей токсичности страны — для этого надо работать фактически только в США без выхода на транснациональный рынок. Подобных компаний найдется в реальности немного: пока продолжат действовать санкции ЕС и других стран, Россия не получит желаемого международного «очищения».
Вторая причина — чрезвычайно высокий риск возвращения США к санкционному режиму в будущем. Это возможно и если Путин с Трампом поссорятся, и в случае ухода Трампа. Мы сейчас не будем оценивать реальные перспективы этого, однако какова вероятность, например, что Трамп потеряет контроль над Конгрессом на промежуточных выборах в Конгресс 2026 года? Учитывая непопулярность экономической политики Трампа уже сегодня, чисто с точки зрения оценки рисков — высокая.
Опыт, когда Конгресс преодолевал вето президента США и принимал законы о санкциях, имеется — например, так было в 1986 году с санкциями против режима апартеида в ЮАР. С 2028 годом ситуация вообще максимально неопределенная — давайте остановимся на том, что корпоративным функционерам она непонятна. А пример 2021 года, когда после ухода Трампа многие элементы его политики были кардинально пересмотрены следующей администрацией, — прямо перед глазами.
В 2021 году после ухода Трампа многие элементы его политики были кардинально пересмотрены
Таким образом, для инвесторов действия Трампа по отмене санкций будут выглядеть скорее не как изменение политики США на века, а как некая странная временная девиация, не поддержанная другими крупными рыночными демократиями и имеющая перспективу продержаться не так долго. Кидаться с головой в омут работы с Россией будет в этой ситуации чрезвычайно рискованным поведением — нет причин думать, что такую тактику возьмет на вооружение заметное число игроков.
Далее, и сама Россия сегодня не представляет собой притягательного магнита для инвестиций. Ситуация в экономике ухудшается, и, чтобы поднять ее, потребуется длительное время даже при самых благоприятных сценариях. Сами власти прогнозируют замедление экономики и высокую инфляцию на ближайшие годы. Военная экономика характеризуется неизбежным ростом налогов, разрешительным режимом для иностранных инвесторов (на малейшее движение средств надо просить разрешения у специальной правительственной комиссии) и окончательно вышедшей из берегов беспредельной национализацией, которая затрагивает в том числе и американских инвесторов. Ожидать потока инвестиций в такое токсичное место — да еще и остающееся под санкциями Евросоюза и многих других стран Запада — как минимум наивно.
В принципе, все эти оценки можно найти в любом мало-мальски значимом корпоративном отчете или меморандуме, когда речь заходит о бизнесе с Россией. Изменить это не смогут ни Трамп, ни Маск — Россия не дает такой прибыли и премий, которые могли бы компенсировать все эти риски.
Стоит вспомнить, что Россия однажды уже открывалась миру — в 1980-е и 1990-е годы — и тогда это совпадало с политикой демонтажа авторитаризма и декларировавшегося отказа от имперских амбиций. И то России не удалось добиться каких-то сногсшибательных успехов в привлечении иностранного бизнеса — нетто-приток капитала в страну имел место только в течение непродолжительного периода 2005–2008 годов (после чего у нас больше не было ни инвестиций, ни роста даже без особых санкций).
Россия не дает такой прибыли и премий, которые могли бы компенсировать инвесторам массу рисков
Кроме этого, Америка — просто в силу географических причин — никогда не была крупным торговым партнером России. В довоенном 2021 году, даже после многих лет курса по «перестройке на торговлю с Китаем», доля европейских стран в российском экспорте составляла около половины. Это неудивительно: почти 85% населения России проживает в европейской части страны, и примерно столько же совокупного валового регионального продукта России производится там же (включая Урал и Западную Сибирь). Европа является нашим естественным торговым партнером — в последние годы мы видим, насколько трудно идет перестройка на торговлю с Азией, с огромными логистическими затратами, большим числом инфраструктурных «узких мест» и так далее.
При этом доля США в российском экспорте в 2021 году составляла менее 4%. Даже если все санкции США снимут, Россия не получит доступ к какому-то огромному экспортному рынку, сопоставимому с европейским. Особенно это нереалистично на фоне того, что центральным элементом политики Трампа является акцент на импортозамещении и решительном введении торговых барьеров для тех стран, которые хотят заместить американские товары на внутреннем рынке США.
Доля США в российском экспорте в 2021 году составляла менее 4%
Таким образом, по сути дела, Россию не ждет ничего особенно хорошего до тех пор, пока она не восстановит экономические отношения именно с Европой. США здесь играют вторичную роль, а уверенности в долгосрочной перемене отношения к России у бизнеса быть не может. Об отсутствии интереса к России пишут, например, журналисты The Bell, опросившие 60 крупнейших западных компаний, ушедших из страны после начала войны.
В каких-то сферах американские компании могут быть заинтересованы воспользоваться окном возможностей и потеплением отношений, чтобы быстро заработать. Но таких сфер не так уж много: это в основном секторы, ориентированные на потребительский рынок, продукты, напитки, табак либо оказание нефтегазовому сектору сервисных услуг по работе с месторождениями (с момента полномасштабного вторжения в Украину из России ушли два крупнейших мировых игрока на рынке нефтесервиса, Halliburton и Baker Hughes).
Опрос The Bell, о котором речь шла выше, тоже подтверждает именно такой профиль потенциально желающих вернуться. Пищевка, табак и нефтесервис — сферы, не требующие больших вложений и дающие быстрый доход. Но вместе с тем они ничего особо не меняют в текущей экономической картине. России для выхода из экономической ямы нужны прежде всего инвестиции и рынки сбыта, а не кола и нефтесервис — Америка не может в значимых масштабах дать ни того, ни другого.
До войны Европа была для России не только основным рынком сбыта товаров, но и основным инвестором. Порядка двух третей накопленных прямых инвестиций на начало 2022 года (после этого ЦБ перестал публиковать данные) пришли в Россию из стран Европы (и это даже не считая офшоров типа Бермудских или Британских Виргинских островов), в то время как на долю США приходилось менее 1%, или менее $5 млрд накопленных прямых инвестиций в Россию. И это за все десятилетия несостоявшегося отечественного демократического эксперимента — очевидно, что Россия интересным направлением инвестирования для американского бизнеса не стала тогда. Не станет и сейчас.
С момента распада СССР Россия так и не стала интересным направлением инвестирования для американского бизнеса
Много разговоров о том, что Трамп скоро подпишет с Путиным какие-то невероятно масштабные сделки по разработке российских ресурсов, от нефти и газа в Арктике до редкоземельных металлов. Поспешу остудить горячие головы: за три десятилетия до полномасштабного вторжения России в Украину какого-то потока американских инвесторов в наши сырьевые ресурсы не было. Не будет и сейчас. Американских инвесторов не устраивает правовой и инвестиционный режим в России — для крупных сырьевых инвестиций пришлось создавать специальный более мягкий режим, прежде всего в рамках соглашений о разделе продукции в нефтегазовом секторе.
Так Россия получила крупнейшую американскую сырьевую инвестицию — вход ExxonMobil в проект «Сахалин-1». Но кончилась эта история плохо: после десятилетий ругани с российскими властями по поводу того, какая доля прибыли полагается инвестору, а какая — России, Exxon в итоге ушел из РФ, списав миллиарды убытков.
Опыт работы по сахалинским нефтяным месторождениям также свидетельствует о том, что от начала переговоров до реального денежного потока проходят долгие годы, если не десятилетия, так что быстрых выгод от гипотетического прихода сырьевых инвесторов из США России точно ждать не стоит. Тем более что сейчас не 1980-е — с условиями освоения новых запасов все гораздо хуже.
Журналисты и комментаторы часто походя рассуждают о «несметных богатствах Арктики», но вопрос о том, насколько их освоение экономически целесообразно, остается открытым. Хотя на фоне удаленности Арктики, экстремальных климатических условий и отсутствия инфраструктуры стоимость освоения месторождений часто оказывается за пределами разумного — это одна из причин, почему в последнее время многие нефтегазовые гиганты отказывались от арктических проектов.
Стоимость освоения месторождений в Арктике часто оказывается за пределами разумного
Когда в 2014 году «Роснефть» совместно с ExxonMobil бурили экспериментальную офшорную скважину в Карском море, информация, сколько может стоить промышленная добыча в Карском море, оставалась тщательно засекреченной. Между тем американские коллеги говорили мне, что себестоимость добычи нефти на скважине может составлять не менее нескольких десятков долларов за баррель — возможно, даже выше текущей мировой цены нефти (и это не считая издержек доставки на рынок).
Американцы обращали внимание на то, что в Карском море нет собственной индустриальной базы для освоения месторождения — оборудование и персонал пришлось бы возить из Мурманска, что означало бы запредельные затраты. Собственно, в Арктику за все эти годы не пошли даже китайцы — в 2013 году «Роснефть» громко рекламировала будущее участие CNPC в освоении нефтегазового шельфа Баренцева и Печорского морей, но с тех пор о реальной совместной работе больше ничего не было слышно.
Что касается редкоземельных металлов, то это вообще похоже на пузырь, раздутый СМИ: в России есть запасы этих металлов, но месторождения находятся далеко от инфраструктуры, и экономическая эффективность их освоения под большим вопросом — собственно, именно поэтому они все прошлые годы и не разрабатывались и были заморожены. Даже если там что-то сдвинется, Россия точно не получит от этого крупных доходов, тем более быстро.
Все рассуждения о потенциале сырьевой кооперации между Трампом и Путиным, таким образом, выглядят как далекие от реалий инфопузыри.
Плохие новости
Однако, помимо хороших новостей, есть и плохие. Снятие американских санкций может помочь Путину определенным образом стабилизировать ситуацию даже без прихода инвесторов и выхода на потерянные рынки.
Прежде всего речь о банках. Российский банковский сектор высоко концентрирован — почти все активы банковской системы контролируются узким кругом крупнейших банков, опутанных санкциями. Мелкие банки не могут соревноваться с ними по развитости сети корреспондентских счетов, филиалов, цифровой инфраструктуры. Вывод крупных банков из-под санкций США резко упростит расчеты, прежде всего с Китаем и другими странами Глобального Юга.
Вывод крупных банков из-под санкций США резко упростит расчеты с Китаем и другими странами Глобального Юга
Далее, Путин может быстро получить легальный доступ к американским технологиям и компонентам для военного производства — возможно, это будет самым тяжелым последствием отмены американских санкций с точки зрения будущего глобальной безопасности. Путин может сделать ставку на быстрое перевооружение за счет точечного использования критических недостающих американских технологий.
Ряд крупных экспортоориентированных сфер могут быстро увеличить поставки сырья на мировой рынок — например, «Новатэк» в области сжиженного газа (его проекты были заблокированы санкциями администрации Байдена), «Норникель» или «Русал» в области цветных металлов. Это многие миллиарды дополнительной выручки для России.
Еще один важный момент: вследствие разгрома институтов американского госуправления командой DOGE Илона Маска может серьезно пострадать способность американского Минфина — и в особенности его специализированного подразделения по контролю за исполнением санкций, Office of Foreign Assets Control (OFAC) — по эффективному мониторингу соблюдения санкций и принятию мер к нарушителям санкционного режима. Если никто не будет контролировать соблюдение санкций и наказывать нарушителей, санкционный режим развалится сам собой. Собственно, есть признаки того, что это уже происходит на фоне того, как администрация Трампа де-факто отказалась от санкционного давления на Путина.
Из-за DOGE Минфину США может стать сложнее отслеживать работу санкций
У Европы — и кого бы то ни было еще — нет таких развитых административных возможностей по контролю за соблюдением санкций, какие есть у США, и нет своего OFAC. Их никто не создавал, потому что все полагались в этом вопросе на американцев, и никому и в голову не могло прийти, что случится то, что случилось. Создать такие подразделения можно, но на это потребуется минимум время, а максимум — это будет непросто, потому что европейские налогоплательщики вряд ли обрадуются идее нанять еще больше бюрократов на фоне и так запланированного роста военных расходов и так далее.
Исполнение санкций в таких условиях ожидаемо просядет даже без их снятия — просто за счет того, что люди Маска обездвижат американское чиновничество. Это позволит Путину резко повысить эффективность схем по обходу санкций и заработать дополнительные средства. Хотя порядок цифр тут переоценивать не стоит, на фоне резкого истощения российских финансовых ресурсов для Путина и поросенок — божий дар.
Послабления скажутся и на росте доходов Путина от экспорта нефти — проще будет оперировать пресловутым «теневым флотом». Хотя его роль часто бывает переоценена и Россия вряд ли получает от «теневого флота» больше, чем несколько долларов за баррель дополнительной выручки (просто цены на нефть в мире уже долгое время довольно низкие, и много тут не заработаешь), тем не менее это тоже деньги.
С другой стороны, общая политика Трампа и инициированные им торговые войны ведут к замедлению мировой экономики, снижению спроса на нефть и, соответственно, более низким нефтяным ценам — прогнозы на эту тему уже массово пересматриваются вниз. Общее снижение нефтяных цен в результате действий Трампа может принести Путину больше проблем, чем упростившийся обход санкций с помощью «теневого флота».
Итоги: не спасение, но серьезный подарок
В целом действия Трампа, как видно, вряд ли могут помочь Путину вытащить российскую экономику из той ямы, в которую она попала. Для этого потребуется общая воля коллективного Запада к примирению с Россией и снятию всех санкций, а не только американских — но такая перспектива пока не просматривается. Смягчение или отмена только лишь американских санкций кардинально ситуацию не изменит и откроет перспективы только для бизнеса, готового принимать высокую степень риска или снимать быстрые прибыли. Но это узкая группа секторов, которая не делает погоды. Америка также не даст России рынка сбыта продукции и инвестиций, на которые Путин рассчитывает, — решающую роль здесь может сыграть только примирение с Европой.
Однако целый ряд мер — и даже просто добровольный отказ США от контроля над исполнением санкций, пусть они и сохранятся на бумаге, — может помочь Путину оттянуть финансовый крах и перевооружить армию. По части функций (прежде всего именно в области контроля за соблюдением санкционного режима) Европа пока не может полноценно заменить США, и непонятно, сможет ли в будущем.
Хотя Трамп не в состоянии спасти Путина и его экономику, он вполне может продлить им существование и помочь накопить определенные резервы для следующего удара — по Украине или кому-то еще. Масштабы этого зависят от того, какие санкции и когда будут смягчены или отменены, но процесс, что называется, уже пошел, и восторженная реакция российского рынка на последние тенденции говорит сама за себя.